(訊息來源!富蘭克林網站)


通膨水準預估:通膨持續低於聯準會的長期目標2%

通膨低於聯準會長期目標,主因過去因能源與非能源進口商品價格下降所致,預期通膨將在短期內維持近期的低水平。

升息指引:通膨仍在目標2%之下,且升息仍將以就業情況以及通膨為指標,應關注升息的路徑(腳步)。

經濟活動前景和勞動市場接近平衡,但正關注海外局勢的發展,值得注意的是,今年與明年有一名聯準會官員甚至希望基準利率為負值,顯示官員態度更趨向鴿派。
債市展望:預計聯準會將於第四季啟動升息,高收益債投資價值高

●FED表示通膨短期內仍低於目標值,並對海外局勢的風險有所擔憂,聯準會鴿派言論使美國10年期公債利率下跌,收在2.19%。

●然FED終將升息的方向並未改變,本公司研究部維持首次升息時點落在今年第四季,美國10年期公債利率區間2.2-2.5%的預期,而聯準會相當緩慢的升息步調,對債券市場衝擊有限。

●具高殖利率優勢的高收益債,未來將是利率緩升環境中相對具投資價值的市場:

(1) 全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金):

美林美國高收益債券指數目前7.2%的收益率具投資吸引力,且可有效抵禦美國升息造成的利率上揚風險;而油價已位於相對底部,油價大跌對高收益債衝擊明顯減低。

(2) 積極回報債券組合基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金):

加碼歐洲高收益債券基金,享受歐洲央行QE利多;而波動風險3.49%(理柏/三年期原幣),可有效降低市場波動風險。(註: 波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。)

(3) 中國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券): 中國降息降準有利中國債市表現,且基金匯率避險操作已降低人民幣貶值風險。

股市展望:升息不確定性壓抑短線股市表現,而歐美景氣復甦終將推升股市續揚

●FED暫緩升息,短線上可望壓抑美元升勢、提振投資者情緒,提供全球股市上漲動能,然市場對今年4Q升息的預期並未改變,在升息不確定因素未消散的情況下,推估全球股市小幅走揚後,恐將再遭逢回檔壓力。

●升息不確定性壓抑股市”短線走勢”,股市長線表現跟隨基本面。主要金融機構預估全球景氣成長步伐放緩、然復甦方向不變,美國即將啟動升息的暗示亦透露對經濟增長的信心。

●在市場已部份反應升息預期、美國房市就業持續好轉、中國4Q經濟有望回溫的提振下,預估全球股市再大幅修正的風險低,回檔應視為進場加碼的時機。

●持續看好景氣持續復甦的美歐股市、及受惠4Q中國景氣回溫的亞洲股市:

(1)全球型基金:景氣增長推動支撐美歐股市多頭,修正視為進場加碼良機。

(2)中國A股基金:籌碼面清洗乾淨,指數進入打底階段,在中國政府加碼財政政策激勵下,中國9月經濟數據可望好轉,建議於9月下旬習歐會之後,逢回加碼。

(3)台股基金:4Q科技旺季、台幣貶值效應有助於企業獲利改善,且散戶融資水位已低,台股存在反彈潛力,指數10年線7800點可視為強勁支撐。

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